小天鵝被美的兼并「美的集團吸收合并小天鵝」

“全心全意小天鵝”，在洗衣機領域，這是一個耳熟能詳的廣告語。

文/華商韜略 張津京

但到了2018年10月24日，隨著美的集團和小天鵝兩家上市公司的公告發布，標志著這個消費者耳熟能詳的廣告，將會變更使用者的身份。公告顯示，美的用143.8億的增發股權，換得小天鵝徹底私有化。

而這個看似轟動中國家電產業的消息背后，卻隱藏著中國家電產業頭兩名之間即將開始的一場龍爭虎斗。

【買買買讓美的充電】

美的此次收購小天鵝，嚴格來說應該是“私有化”。美的在10年前的2008年以16.8億元收購小天鵝24.01%的股權，成為控股股東。此后，經過一系列的動作，美的已逐步將對小天鵝的持股比例提升至52.67%，取得絕對控股地位。此次用股權置換的方式完成最終收購，實際上只是資產置換角度的“私有化”。

而真正讓業界關心的，并不是小天鵝這個已經在美的嘴邊的美味被美的吞掉的事實，更多的卻是結合最近這幾年美的幾乎瘋狂的對外收購，探尋美的這系列資本運作背后的目的。

2011年，美的收購開利在拉美空調業務。2016年6月30日，美的以約5億美元對家收購東芝白色家電業務板塊80.1%股權。獲得東芝品牌授權及5千項白電專利。加上美的打造的家電高端品牌“比佛利”，以及美的和小天鵝，整合后的美的，擁有的家電產業覆蓋面廣度與深度，前所未有。

同時，美的還進軍家電制造相關產業。2017年1月，美的以292億人民幣對價收購庫卡集團94.55%股權，進入機器人及自動化設備領域，產品占當年我國工業機器人市場份額14%。

一個橫跨白色家電、高端制造設備領域和家電零售、金融、供應鏈的“大美的”凌空出世。

【專業品牌VS平臺化】

中國家電市場，海爾當之無愧第一，美的與格力緊隨其后。而在洗衣機領域，海爾以近30%市場占有率排名第一，小天鵝以18.8%排第二，西門子排第三，美的在第五位。此次整合后，美的的洗衣機占有率升至近25%，拉近了與海爾的差距。

不同于格力的單一品類發展策略，海爾與美的都是家電多方面發展的代表，但他們的發展策略有所側重。

海爾自2005年引入智能家電和物聯網概念以來，開始用這個理念統領家電制造、生產、銷售，提出全平臺發展戰略，通過物聯網和智能家居，建立基于海爾自身體系的平臺類白色家電產品。

美的則不同。他是在每個領域收購成功品牌，引入技術、消化，在這個領域深耕和細分市場，做專業品牌。就像此次收購完成小天鵝，品牌與產品仍會保留，美的仍會用小天鵝統領美的洗衣機產業，與海爾競爭。

實際上，美的此次收購后，將形成在冰箱市場用排名第二的美的品牌與排名第一的海爾競爭；洗衣機市場用排名第二的小天鵝品牌與排名第一的海爾競爭；空調市場用排名第二的美的品牌與排名第三的海爾競爭；其他家電市場用東芝品牌與排名前三位的海爾競爭的局面。

業內專家認為，家電產業專業品牌與平臺化競爭時代，即將到來。這不但標志者誰會執中國家電市場的牛耳，也決定了未來中國家電產業發展方向。

【誰將是贏家】

判斷誰輸誰贏，現在為時尚早。畢竟美的“攘外必先安內”，消化、吸收小天鵝，形成發展實力，還需要一段時間。而海爾與格力相關的應對，現在還沒有體現。

【變數依然存在】

但最起碼一點是非常明確。受益于換股收購小天鵝這只“現金奶牛”，美的一下子多了近15億元的現金儲備。同時，將以往關聯交易的控股公司改成直屬事業部或者子公司，則之前需要支付的關聯交易費用，將變成內部成本核算，這中間會節省很大一筆稅費與交易成本。

再加上獲得全家電產業鏈的控制能力，能加大美的在經銷商處的話語權，增加供應鏈和消費金融的比例，提升美的整體品牌的應收能力。

畢竟，美的集團創始人何享健在10月19日剛剛結束的美的集團50周年戰略發布會現場提出，未來營收、市值將雙雙達到5000億元的宏偉目標。

而美的集團2017年實現營業總收入2419億元，2018年上半年為1437億元。美的集團停牌前市值2671億元。為了實現這個雙5000億目標，也為了迎戰海爾，美的吞下小天鵝，是一個必然選擇。

也許，不遠的將來，我們能看到更加令人吃驚的消息。

在市場競爭面前，一切皆有可能。

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