伴隨著東鵬控股(003012)敲鐘進入倒計時,陶瓷行業的資本市場從來沒有像今天這樣風起云涌,熱鬧非凡。
8月18日,南方產權交易中心披露了鷹牌陶瓷四家子公司66%股權轉讓的消息。9月11日,中國證券會批準了東鵬控股IPO批文,9月30日開始配號預售,預計10月即可在深圳證券交易所掛牌上市。9月25日,歐神諾一紙“重要通知”:鮑杰軍不再擔任公司董事、董事長職務;陳家旺不再擔任公司董事、總經理職務。行業人士無不一臉驚訝。9月29日,陷入債務危機的恒大地產舉行增資協議簽約儀式,恒大地產與1300億元戰投中的863億元戰投簽訂補充協議,戰投轉為普通股權,且長期持有。其中陶瓷企業至少三家,新明珠15億元、家美(馬可波羅)15億元、歐神諾數據不詳。
下面談談個人的一點淺見——
關于鷹牌,幾乎是筆者所知的目前唯一一家國有建陶企業。在這個高度民營化的行業,鷹牌以國有的方式存在,似乎是一個奇葩。對于此次股權出售,尹虹博士在其《鷹牌陶瓷股權轉讓案猜想,目的是私有化,還是上市?》一文中猜測:“這是鷹牌私有化、股份制的一個開始,然后向IPO進軍,理想就是登陸A股”。
作為行業最早的知名品牌、石灣陶瓷的杰出標桿,坦率地講,鷹牌在陶企民營化的浪潮中不為所動,逆流而上,已經錯失了太多大發展的機會。雖然鷹牌近幾年的經營可圈可點,但如果不卸下“國有”這個枷鎖,在高度民營化、市場化的建陶市場,鷹牌的進一步沒落將不可避免。而此次股權轉讓,確實是一個好消息,只是一個多月過去了,不知道鷹牌“花落誰家”?衷心希望鷹牌能夠通過私有化,再次振翅高翔。
東鵬上市,無疑是今年行業資本市場的一件大喜事。但這件喜事卻是好事多磨。早在2013年11月,東鵬就在香港聯交所上市,三年后的2016年6月,東鵬卻通過私有化從香港證券市場退市,退市的理由是“東鵬在香港市場估值偏低”。2019年10月24日,東鵬控股通過了證券會IPO申請,一只腳已經邁入了資本市場,另一腳卻被歷史遺留的“職工持股”問題所拖累。原本2019年11月即可上市,硬生生被拖后一年,經過了證券會的二次IPO申核。
經歷九九八十一難的東鵬,即將敲響上市的鐘聲。東鵬的上市之路告訴我們,那些即將上市或有上市打算的企業,一定要及早著手,尤其要厘清產權關系,不要帶病遞交IPO申請,否則,一旦出現紕漏,將會非常麻煩,處理起來也更加棘手。事實上,東鵬上市,可以說是經過了一系列的花式騰挪,公司名、注冊地都已被變更。作為佛山陶瓷的知名品牌,東鵬的根一直在佛山、在石灣。但從法律屬性上講,今日的東鵬控股,已不屬于佛山、不屬于石灣。個中緣由,令人嘆息。
歐神諾曾于2014年4月在新三板掛牌上市,2016年11月,歐神諾被創業板上市公司帝王潔具收購其98.39%的股權,通過曲線運作進入資本市場。
誰都知道,歐神諾的創始人是鮑杰軍,他于1992年南下廣東,隨后與盧勤等人創辦科達機電,2002年,科達機電上市,鮑杰軍也在資本市場掘得第一桶金。2016年底,歐神諾又被帝王潔具以“蛇吞象”的方式上市。之后,歐神諾一路開掛,業績大幅飚升,在帝歐家居的營收、利潤占比不斷提高。此次突然變更,無疑讓行業人士驚訝無比。
帝歐家居與歐神諾到底發生了什么?雖然媒體有諸多猜測,比如“經營業績對賭”、“歐神諾做大逼宮”等。真正的內幕,局外人很難知曉。但可以肯定的是,作為子公司的歐神諾與母公司帝王潔具,其實際控制人之間已經出現了糾葛,而且是較深的糾葛。如果這種糾葛不能很好地處理,接下來,將不利于歐神諾的穩定與長遠發展。
再來說說恒大事件。上期筆者寫了篇《房企很差錢,陶企需謹慎》的文章,得到諸多行業人士的好評,有人留言說:“房企不但欠錢還要前期融資才給單!”房企的野蠻霸道,可以說是一覽無余。
新明珠、馬可波羅等企業,本想抱著恒大的大腿,投資恒大,多賣點瓷磚,沒想到把自己弄成了恒大的股東。而這還僅僅是冰山一角,不知有多少陶企被房地產企業大量拖欠貨款,簽訂不平等合作協議,最后還要被融資、抽血與薅羊毛。這樣的合作,活生生就是往坑里跳啊!
資本是噬血的,也是無情的,但資本又最有話語權。面對撲朔迷離的資本市場,每一家陶企都應該加倍小心。行文至此,忽然想起2017年12月寫過的一篇專欄《蒙娜麗莎上市對全行業都具有標桿和示范意義》,感興趣的讀者不妨找來看看。
作者|王力
蒙娜麗莎集團文化總監
原標題:陶企資本市場風起云涌,撲朔迷離
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