萬眾矚目而又姍姍來遲的萬物云9月29日在港交所上市。
萬物云的前身是萬科物業，1990年從接管萬科第一個住宅開發項目天景花園起步。萬科周刊發文稱，萬物云實現了“不以傳統物業公司上市”的目標，成為覆蓋“社區、商企、城市”的服務商。
萬物云上市首日開盤破發。截至收盤，萬物云股價為46港元/股，較IPO發行價49.35港元/股，跌6.79%，市值537億，較發行價格蒸發39億。
這并非萬物云首次遇到的尷尬狀況。在此之前，萬物云在香港還出現認購不足的情況。按照原計劃，萬物云計劃全球發售的股份數目為1.17億股，其中，香港和國際的發售比例為1：9，即在港發售股份為0.12億股。
盡管給到香港發售比例已經很低，但公告顯示，萬物云總共接獲4681份香港地區提出的有效申請，總共認購953.13萬股香港發售股份，僅相當于原計劃香港公開發售股票的約0.82倍。
萬物云如今的處境，跟此前一些機構給出的預期相距甚遠。富途證券結合陽光城披露的《與萬物云簽署合作協議的公告》反向推算，萬物云IPO之前的估值，大約為1024億元。這跟如今不到500億的市值相比近乎腰斬。
萬物云是萬科培育多年的物業管理服務公司，前身萬科物業開創了業內多個第一。如率先推出酒店式管理模式、參與中國物業管理第一次公開投標活動、率先推出“物業管理報告”制度等等。被稱之為“物管行業元年”的2020年，一共有18家物管企業上市，市值一度遠超過母公司。
也就是在這一年10月，萬科物業更名為萬物云。更名后的萬物云并沒有著急上市，直到2021年11月，萬科才宣布擬分拆萬物云赴港上市。近些年來，萬物云發展勢頭還不錯。公開數據顯示，萬物云的收入，由2019年的139.27億元增加30.3%，至2020年的181.45億元，并進一步增加30.6%至2021年的237.04億元。2022上半年，萬物云營收增38%至143.5億。
作為“現金奶牛”的萬物云，為何如今陷入認購不足、上市首日破發、資本市場表現不如預期的地步？這與大環境有關。根據公開信息統計，今年以來，香港二級市場的交易值，同比下降了近90%；IPO申請229單中，未成功發行上市的達到183單，失效率高達80%；新股中融資超1億美元的16單中，首日破發的就有7單。
此情此景，也并非萬科首次遇到。早年B股上市時，萬科也曾早有高估值進場而套牢投資者的經歷。那一年是1993年，萬科正好碰上市場最高點，七年之后，B股股價才回到當初的發行價，一大批投資者被套其中。
正因為那七年的壓力和煎熬，萬科董事長郁亮如此回應“估值”問題，“并不在意萬物云分拆上市的估值高低，更在意它未來的長期表現。”或許是對認購等情況有心理準備，上市前夕，萬物云董事長朱保全甚至在朋友圈發文，“差市場結交真朋友”。
朱保全口中的“真朋友“，大概指的是萬物云豪華的基石投資團隊，包括淡馬錫、瑞銀資管、Athos資本等。其中，基石投資金額約2.8億美元，約占發售后發行股本的3.58%。相較于資本市場注意的估值問題，公眾更關心萬物云背后一些人的個人財富。
隨著萬物云的上市，“一夜暴富”變成現實。據“萬科員工持股計劃”授出獎勵的披露明細，萬物云董事長朱保全持有2000萬股，按46.650港元每股算身價將達約9.3億港元，萬物云執行董事何曙華持股106.8萬股，身價將在約4982萬港元。
不管如何，從萬物云董事長朱保全透露的信息可以看到，萬物云瞄定“空間科技服務”業務，希望成為物管行業的貝殼，“未來，萬物云還會投資一些物業公司，由他們來購買我們的科技服務，這就像貝殼系的德佑。”朱保全曾在公開場合透露。
（作者|陶婷 編輯|朗明）
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