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萬物云上市對萬科股價「伯克希爾市值」

萬眾矚目而又姍姍來遲的萬物云9月29日在港交所上市。

萬物云的前身是萬科物業,1990年從接管萬科第一個住宅開發項目天景花園起步。萬科周刊發文稱,萬物云實現了“不以傳統物業公司上市”的目標,成為覆蓋“社區、商企、城市”的服務商。

萬物云上市首日開盤破發。截至收盤,萬物云股價為46港元/股,較IPO發行價49.35港元/股,跌6.79%,市值537億,較發行價格蒸發39億。

這并非萬物云首次遇到的尷尬狀況。在此之前,萬物云在香港還出現認購不足的情況。按照原計劃,萬物云計劃全球發售的股份數目為1.17億股,其中,香港和國際的發售比例為1:9,即在港發售股份為0.12億股。

盡管給到香港發售比例已經很低,但公告顯示,萬物云總共接獲4681份香港地區提出的有效申請,總共認購953.13萬股香港發售股份,僅相當于原計劃香港公開發售股票的約0.82倍。

萬物云如今的處境,跟此前一些機構給出的預期相距甚遠。富途證券結合陽光城披露的《與萬物云簽署合作協議的公告》反向推算,萬物云IPO之前的估值,大約為1024億元。這跟如今不到500億的市值相比近乎腰斬。

萬物云是萬科培育多年的物業管理服務公司,前身萬科物業開創了業內多個第一。如率先推出酒店式管理模式、參與中國物業管理第一次公開投標活動、率先推出“物業管理報告”制度等等。被稱之為“物管行業元年”的2020年,一共有18家物管企業上市,市值一度遠超過母公司。

也就是在這一年10月,萬科物業更名為萬物云。更名后的萬物云并沒有著急上市,直到2021年11月,萬科才宣布擬分拆萬物云赴港上市。近些年來,萬物云發展勢頭還不錯。公開數據顯示,萬物云的收入,由2019年的139.27億元增加30.3%,至2020年的181.45億元,并進一步增加30.6%至2021年的237.04億元。2022上半年,萬物云營收增38%至143.5億。

作為“現金奶牛”的萬物云,為何如今陷入認購不足、上市首日破發、資本市場表現不如預期的地步?這與大環境有關。根據公開信息統計,今年以來,香港二級市場的交易值,同比下降了近90%;IPO申請229單中,未成功發行上市的達到183單,失效率高達80%;新股中融資超1億美元的16單中,首日破發的就有7單。

此情此景,也并非萬科首次遇到。早年B股上市時,萬科也曾早有高估值進場而套牢投資者的經歷。那一年是1993年,萬科正好碰上市場最高點,七年之后,B股股價才回到當初的發行價,一大批投資者被套其中。

正因為那七年的壓力和煎熬,萬科董事長郁亮如此回應“估值”問題,“并不在意萬物云分拆上市的估值高低,更在意它未來的長期表現。”或許是對認購等情況有心理準備,上市前夕,萬物云董事長朱保全甚至在朋友圈發文,“差市場結交真朋友”。

朱保全口中的“真朋友“,大概指的是萬物云豪華的基石投資團隊,包括淡馬錫、瑞銀資管、Athos資本等。其中,基石投資金額約2.8億美元,約占發售后發行股本的3.58%。相較于資本市場注意的估值問題,公眾更關心萬物云背后一些人的個人財富。

隨著萬物云的上市,“一夜暴富”變成現實。據“萬科員工持股計劃”授出獎勵的披露明細,萬物云董事長朱保全持有2000萬股,按46.650港元每股算身價將達約9.3億港元,萬物云執行董事何曙華持股106.8萬股,身價將在約4982萬港元。

不管如何,從萬物云董事長朱保全透露的信息可以看到,萬物云瞄定“空間科技服務”業務,希望成為物管行業的貝殼,“未來,萬物云還會投資一些物業公司,由他們來購買我們的科技服務,這就像貝殼系的德佑。”朱保全曾在公開場合透露。

(作者|陶婷 編輯|朗明)

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